Entenda o Mercado de Opções 1: o que é uma Opção

Este artigo faz parte da série Entenda o Mercado Opções. A série é de autoria do convidado Elvis Pfützenreuter. Ele é editor do blog #d00dzFinance e autor do livro Investindo no Mercado de Opções. Ele também oferece uma calculadora de opções Black e Scholes online, que calcula toda uma série de opções de uma vez só.

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Uma opção é um papel semelhante a uma apólice de seguro. Ela garante a seu possuidor o direito de comprar ou vender alguma coisa no futuro, a preço fixo.

Por exemplo, o sinal pago na compra de um imóvel é uma espécie de opção de compra, pois ele me dá o direito de comprar aquele imóvel a um preço combinado. Eu tenho o direito de desistir da compra (mas vou perder o que paguei de sinal). Por outro lado, o vendedor é contratualmente obrigado a vender-me o que prometeu.

Já um seguro de automóvel é semelhante a uma opção de venda. No caso do automóvel bater, a seguradora paga o conserto, restaurando seu valor original; em caso de roubo ou perda total, ela reembolsa o valor total do carro.

Como as opções são negociadas em Bolsa, todas as opções de uma série são exatamente iguais, enquanto apólices de seguro seriam necessariamente diferentes porque dependem do perfil de cada segurado.

É importante notar que o detentor de uma opção tem apenas direitos (ninguém é obrigado a exercer um seguro), mas ele paga um prêmio para adquirir a opção.

Já o lançador de uma opção é semelhante a uma companhia de seguros: recebe o prêmio e em troca assume um compromisso potencialmente muito maior. A diferença é que é muito mais fácil lançar opções na Bolsa (basicamente, qualquer um pode, basta ter capital) do que abrir uma companhia de seguros.

Devido ao fato das opções serem padronizadas, elas têm de envolver bens ou direitos igualmente padronizados: commodities (soja, milho, trigo, açúcar, ouro, prata etc.), ações de empresas negociadas em Bolsa, moedas estrangeiras, etc. O ativo sobre o qual a opção dá direitos, é denominado ativo subjacente.

Vamos nos concentrar daqui para frente em opções de ações, ou seja, cujo ativo subjacente é uma ação de empresa negociada em Bolsa.

A avaliação exata do valor de um automóvel, em particular se usado, depende de inúmeros fatores. É quase impossível fornecer um valor cientificamente exato para ele. Na prática, as pessoas consultam a tabela FIPE, que é o preço médio praticado no mercado.

Já o prêmio de um seguro é mais fácil de determinar: basta pegar o valor de mercado do automóvel, multiplicar pela chance estatística de perda total, e adicionar uma margem de lucro. O ponto é que o prêmio de seguro depende exclusivamente desses valores, portanto pode ser determinado de forma exata, enquanto o valor do ativo subjacente (o automóvel) tem valor determinado ao sabor do mercado.

Assim também acontece com as opções, seja de compra ou de venda. Seu valor depende exclusivamente de seis parâmetros:

  • Preço atual do ativo subjacente (denominado spot)
  • Preço futuro garantido pela opção (denominado strike)
  • Taxa de juros da economia;
  • Prazo até o vencimento da opção (denominado vencimento ou expiração);
  • Taxa média de oscilação do preço do ativo subjacente, também conhecida como
  • volatilidade.
  • E naturalmente, se a opção é de compra ou de venda.

O prêmio uma opção depende totalmente do valor do ativo subjacente, assim como o prêmio de seguro é perfeitamente proporcional ao valor do automóvel segurado. Por esta característica, opções e seguros são denominados ativos derivativos, cujo valor deriva de outro.

Uma característica crucial da opção, como de qualquer seguro, é que ela tem data de vencimento, após a qual deixa de existir, ou seja, vira pó. Isto torna a opção um ativo completamente diferente dos demais, pois quase todo ativo “normal” tem vida útil indefinida (presumidamente eterna).

Elvis Pfützenreuter é mestre em Ciência da Computação pela Universidade Federal de Santa Catarina e graduado em Ciências Contábeis pela Universidade da Região de Joinville. É pesquisador e professor na área de informática. Trabalha no desenvolvimento de sistemas financeiros desde 1993 e investe no mercado financeiro desde 1997.

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Entenda o Mercado de Opções 1: o que é uma Opção

12 respostas para “Entenda o Mercado de Opções 1: o que é uma Opção”

  1. Danilo disse:

    Bom dia Alessandro Martins,

    Eu sou do site InvestMax, primeiramente parabéns pelo ótimo trabalho, não penas neste post, mas em todos o conteúdo que ajuda quem precisa de informação sobre o mercado de capitais.

    Na intenção de contribuir com leu este artigo e está interessado em aprender mais desenvolver-se nesse mercado de opções, gostaria de destacar que temos ótimas ferramentas para análise de opções:

    Venda Coberta (http://www.investmax.com.br/iM/content.asp?ContentId=695)
    Gera uma tabela que facilita identificar as melhores taxa, com os respectivos pontos de equilíbrio, suporte e volatilidade.

    Calculadora de opções (http://www.investmax.com.br/iM/content.asp?ContentId=700)
    Para calcular gregas, preço teórico e volatilidade, muito prático e objetivo,

    Simulador de opções (http://www.investmax.com.br/iM/content.asp?ContentId=689)
    Simulador para projetar suas posições. É o único no mercado que fornece não só o cenário para o dia do vencimento da série, mas permite projetar o valor das posições para qualquer data e permite ainda estimar a o valor da posição em função da volatilidade, preço ativo, tempo para o exercício, etc.

    A calculadora e o gerenciador para Venda Coberta são gratuitos. O Simulador possui algumas exigências para obter acesso, Entretanto para contribuir com este artigo e ajudar quem está aprendendo, quem acessar o simulador pelo site iniciantenabolsa.com terá seu acesso liberado até 31/12/2008 automaticamente logo após realizar seu registro gratuito.

    Espero dessa forma colaborar com o aprendizado de quem está iniciando nesse mercado.

    Grande Abraço a Todos
    Danilo Coscioni.

  2. Alessandro Martins disse:

    Danilo,

    fiquei tão feliz com o seu comentário e com sua oferta aos leitores do Iniciante na Bolsa que transformei-o em post que será publicado amanhã cedo e enviado também para os leitores via feed e email que, atualmente, totalizam algo em torno de 2500 pessoas interessadas em investimento na bolsa.

    Abraços do Alessandro.

  3. Danilo disse:

    Alessandro,

    Eu também ficou muito feliz em poder ajudar. E fiquei mais feliz ainda ao saber que você deu tanto valor ao ponto de criar um post especifico para isto.

    Apenas um detalhe sobre o meu comentário acima, eu não sei o que fiz de errado, mas o link não ficou clicável, se puder editar seria bom, pois o sistema no meu site, está identificando a url de referência para liberar automaticamente os acessos provenientes do iniciantenabolsa.com, portanto se alguém copiar e colar o link, o sistema não terá como o identificar automaticamente.

    Att.,
    Danilo Coscioni

  4. Alessandro Martins disse:

    Danilo,

    vou editar…

    Mas tem mais uma, muitas pessoas receberam o texto por email. Umas 1700. Creio que essas também terão dificuldade de serem identificadas… rs.

    Abraços!

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